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Blurring boundaries : The economists at the Bank of Italy and the making of the European Monetary System, 1975-1988
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In the late 1970s the Bank of Italy’s economists conceived a wide-ranging response to major macroeconomic imbalances centred upon joining the European Monetary System (EMS). The choice was the result of a double blurring of the boundaries previously separating the central bank from the policy-makers as well as between the governor and the economists within the Bank itself. Thus, the Bank of Italy assumed a deputising role vis-à-vis the government in outlining economic policies as the real driving force behind the strategies devised to counter the mounting instability. The Bank of Italy exerted its influence by transcending its institutional mandate as a central bank, even though this was the pre-requisite to operate as an independent central bank, as de facto recognised in July 1981, with the so-called “divorce” from the Treasury.
À la fin des années 1970, pour faire face aux déséquilibres macroéconomiques, les économistes de la Banque d’Italie conçurent une réponse de grande envergure, centrée sur l’adhésion au Système monétaire européen (SME). Le choix fut le produit d’un double brouillage des frontières qui séparaient la banque centrale et le législateur, d’une part, le gouverneur et les économistes de la banque centrale, d’autre part. Ainsi, la Banque d’Italie acquit un rôle de suppléance vis-à-vis du gouvernement en traçant les contours de la politique économique, ce qui constituait le véritable moteur des stratégies élaborées pour lutter contre l’instabilité croissante. La Banque d’Italie exerça son influence en transcendant son mandat institutionnel, même si cela fut la condition préalable pour fonctionner comme une banque centrale indépendante, ce qui fut reconnu de facto en juillet 1981 en raison du « divorce » vis-à-vis du Trésor.
Voir le numéro de la revue «Cahiers d'économie politique, 81, Juin 2022»
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