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La vie pour l'épargnant ne se réduit pas à un exercice de calcul. Les impasses des approches du cycle de vie standard et psycho-économique
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Pour remédier aux prédictions irréalistes du modèle « standard » du cycle de vie (qui maximise l’espérance d’une utilité temporellement additive à actualisation exponentielle), l’approche comportementale ou psycho-économique impose des limites très fortes à la rationalité de l’épargnant : incapacité de planifier à long terme, « émotions » intempestives, biais de perception multiples, etc. Parce qu’elles reposent sur l’hypothèse d’épargnants trop timorés ou myopes, ses explications de la détention minoritaire des actions dans des pays telle la France, comme celles de la diffusion restreinte des rentes viagères ou de l’épargne inadéquate pour la retraite, n’apparaissent pas entièrement convaincantes. Certains de ses développements récents ouvrent cependant une voie prometteuse en soulignant l’importance du rapport subjectif du sujet à sa propre mort pour comprendre les énigmes que posent les comportements d’épargne.
To cope with the unrealistic predictions of the “standard” life-cycle model (time separable preferences, expected utility, exponential discounting), the behavioral or psycho-economic approach imposes very strong limits to the saver’s rationality : inability of longterm planning, misplaced «emotions», numerous perception bias, etc. Since it assumes too timorous or myopic savers, its explanations of the limited rate of ownership of stocks in countries such as France, as well as the little diffusion of life annuities or the inadequacy of saving for retirement, do not appear entirely convincing. On the other hand, some of its recent development seem more promising, which acknowledge the crucial role of the subjective relation to one’s death in understanding some saving behaviour puzzles.
Voir le numéro de la revue «01.07.2010, Revue française d'économie, v.25:no.1»
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